【2021年4月】ETFの構成銘柄数・構成比率のオーバーラップ

はじめに

全世界株に投資をするのか、全米株式あるいはS&P500に投資をするのかについては好みが分かれるところではないでしょうか。

現状全世界株式に投資をしても米国株が大きな構成比率を占めるので、米国株をコアにする戦略で良いのではという意見もあります。

分散効果を求めるのであれば、できるだけ違う値動きのものを組み合わせた方が良いですが、ETF同士の重複が大きいと似た値動きになってしまいます。

そこで今回はETF Research CenterのFund Overlapから主要なETFと筆者が保有しているいくつかETFについて重複状況をまとめましたので紹介します。

今回は以下の2つの視点で結果をまとめました。

①銘柄数として何%重複しているか

例）
100銘柄で構成されているETFのうち40銘柄が比較対象ETFの投資対象と重複している場合、40%が投資対象と重複しているものとして集計

②構成比率として何%重複しているか

例）
100銘柄で構成されているETFの60%の構成比率を占めている40銘柄が比較対象ETFの投資対象と重複している場合、60%が比較対象ETFと重複しているものとして集計

結果

以下が結果です。

①銘柄数として何%重複しているか

縦に並べたティッカーが分母、横に並べたティッカーと分母のティッカーの重複銘柄数が分子になります。
例えばNYダウETFのDIAの構成銘柄を分母で、全米株式VTIとDIAの重複銘柄数を分子にすると100%になります。
DIAを構成している銘柄数の100%がVTIに含まれているということになります。

②構成比率として何%重複しているか

縦に並べたティッカーが分母、横に並べたティッカーと分母のティッカーの重複銘柄が分子になります。
例えばNYダウETFのDIAの構成銘柄を分母で、全米株式VTIとDIAの重複銘柄を分子にすると100%になります。
DIAの構成比率100%部分がVTIに含まれているということになります。

ここからは注目した結果をいくつか挙げます。

VTとVTI

VTに投資をしておけばVTIの構成銘柄もほぼ網羅できるだろうと思っていましたが、VTIの構成銘柄数の半分程度しかVTに含まれておりませんでした。
米国株の中でもDow(DIA)やS&P500(SPY)、NASDAQ100(QQQ)まで絞り込むとほぼ100%の組入銘柄数が全世界株(VT)に含まれることになります。

組入銘柄数で見るとVTIの半分程度しかVTに含まれていませんでしたが、構成割合を見ると、このVTIの組入銘柄数の半分程度を占めるVTとの重複構成銘柄がVTIの80%もの構成比率を占めており、VTを分母にしても44%を占めていることが分かります。

VTとSPY

VTの構成銘柄数のうち21%がVTI、6%がSPYにも組み込まれているという結果でした。
しかし、VTの構成比率に占める割合を見ると、VTIは44%、SPYは43%という結果でした。
組入銘柄数以上に米国株がVTの構成比率に占める割合が大きく、中でもその殆どがS&P500組入銘柄の比重の大きさによるものだと分かります。